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凤凰城招商主管958337招商宏观谢亚轩:出口增速斜率趋缓或因欧美日PMI触顶

凤凰城招商主管 bjmtdl 1个月前 (05-08) 22次浏览

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原标题:【招商宏观】出口增速斜率趋缓或因欧美日PMI触顶——2021年4月份进出口数据点评

摘要 【招商宏观谢亚轩:出口增速斜率趋缓或因欧美日PMI触顶】展望未来,欧美日PMI指数显示触顶迹象,需求将趋于平缓,我国对非发达经济体的出口提速有望带来边际增长效应,而商品结构上,防疫物资对出口的边际影响已快速降低,传统商品出口已经成为主导出口增速的力量。

  事件:

  根据中国海关总署2021年5月7日公布的数据2021年4月,我国4849.9亿美元,同比增长37%。凤凰城主管Q958337中,出口2639.3亿美元,同比增长32.3%;进口2210.6亿美元,同比增长43.1%;贸易顺差428.6亿美元。

  核心观点:

  (1)4月出口同比增速为32.3%,前值30.6%。

  4月欧美日基本面因素仍然较好,维持景气,但有触顶迹象,外部需求趋稳将导致我国出口增速放缓。4月美国PMI 录得60.7(3月64.7),欧元区PMI录得62.9(3月62.5),日本PMI 录得53.6(3月52.7)。对美国出口同比31.25%(3月53.3%)、对欧盟出口同比23.8%(3月45.9%)、对日本出口同比0.4%(3月7.6%)。(图1- 2)

  从出口的地区结构看,4月我国对印度、巴西、南非、东盟、印尼等新兴经济体出口走强,增速分别录得143.8%、65.5%、51.7%、42.2%、37.2%,对英国、德国、新西兰等发达经济体出口走弱,增速分别录得60.2%、26.0%和19.3%。(图3)

  从出口的商品结构看,4月我国玩具、服装及衣着附件、箱包及类似容器、家具及凤凰城主管Q958337零件等传统商品出口都呈现高速增长,增速分别录得66.8%(同期-11.0%)、65.0%(同期-30.3%)、59.6%(同期-39.9%)和47.3%(同期-13.3%)。高新技术凤凰城负责人Q958337品、医疗仪器及器械、纺织纱线、织物及制品等出现增速回调,分别录得24.8%(同期10.9%)、6.8%(同期50.3%)和-16.8%(同期49.3%)。(图4)

  综合以上数据来看,我们认为4月出口增长原因如下:一是,海外重要经济体基本面较好,欧美日发达经济体PMI维持景气,支撑出口基本面,同时全球凤凰城负责人Q958337业链修复促进加工贸易;二是,从商品结构上看,同期高基数效应导致防疫物资走弱;高技术凤凰城负责人Q958337品出口增速有所回调,或受全球“缺芯”因素带来负面影响;传统商品出口呈现高速增长,受益于低基数和相对稳定的消费需求。三是,增速斜率放缓意味着驱动外需向上的因素走弱,PMI有触顶迹象。

  (2)4月进口同比增速为43.1%,前值38.1%。

  4月进口高增,主要原因有四:一是,国内4月PMI指数录得51.1,制造业景气支撑进口;二是,2020年4月增速下跌14.4%,同期进口基数相对较低,提升进口增速;三是,重要经济体疫情受控,供应能力恢复,加工贸易持续改善;四是,量价因素。大宗商品价格超同期,我国进口量上升推高进口额。

  4月大宗商品进口金额均出现高增长,凤凰城主管Q958337中原油、铁矿石、钢材、铜材、大豆等商品分别上涨73.2%、89.6%、32.5%、67.2%和53.8%。总的来看,大宗进口金额上涨有以下原因:一是,国内制造业景气支撑进口,比如新能源汽车凤凰城负责人Q958337业链超高景气叠加低基数,导致汽车进口额上涨222.0%;二是,同期进口基数相对较低,提升进口额增速;三是,量价因素。如原油、铁矿砂、大豆进口量分别同比增加7.2%、6.7%和16.8%,凤凰城主管Q958337中原格维持在60美元左右,超去年同期。

  (3)展望未来,欧美日PMI指数显示触顶迹象,需求将趋于平缓,我国对非发达经济体的出口提速有望带来边际增长效应,而商品结构上,防疫物资对出口的边际影响已快速降低,传统商品出口已经成为主导出口增速的力量。综合考虑全球经济恢复和疫情因子,前期恢复较慢的玩具、等商品出口提速,地凤凰城负责人Q958337周期、电子汽车凤凰城负责人Q958337业链相关商品会保持一定景气。进口方面,随着国内需求趋稳,大宗商品价格、贸易摩擦等因素会对进口端带来扰动,此外,“碳中和”、“十四五”规划等政策推进或带来进口增量。

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(文章来源:轩言全球宏观)

(责任编辑:DF398)


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